上漲動力主要來自于下游需求增速，滌綸和聚酯開工率維持高位，刺激PTA的需求。首先從庫存來看，7月滌綸短纖庫存降至20天以下，幾乎位于歷史同期底部；而同期滌綸長絲的庫存也基本位于近三年的最低值。

　　滌綸和聚酯的開工率也維持在高位，其中汽輪長絲的負(fù)荷率維持在80%左右，滌綸短纖的負(fù)荷率增長到87.7%，聚酯的負(fù)荷率保持在67.7%。

　　下游去庫存，開工率維持高位的原因是因為隨著滌綸價格上漲，PTA加工利潤上漲。目前PTA的盤面加工價差已經(jīng)達(dá)到1900元/噸左右，7月份的平均盤面加工價差也達(dá)到了1729元/噸，滌綸長絲的產(chǎn)銷率月100%，現(xiàn)貨市場淡季不淡。

　　除了需求端的刺激之外，由于最近人民幣貶值，導(dǎo)致進(jìn)口成本上漲對成本端帶來了一定的支撐。從6月14日到今天，人民幣匯率已經(jīng)從6.4157貶值到6.8110，貶值幅度達(dá)到6.16%。人民幣貶值對于進(jìn)口行業(yè)來說極大的增加了原料成本，尤其例如PTA的原料PX。

　　2017年中國PX表觀消費(fèi)量達(dá)到2440萬噸，其中進(jìn)口1444萬噸，對外依存度達(dá)到59%。

　　2017年中國PX表觀消費(fèi)量達(dá)到2440萬噸，其中進(jìn)口1444萬噸，對外依存度達(dá)到59%。

　　快速貶值的匯率導(dǎo)致PX進(jìn)口成本大幅增加，從6月14日到7月23日，PX中國主港CFR價格增幅2.46%，同期PX進(jìn)口成本增幅達(dá)到8.32%。

　　貶值的匯率導(dǎo)致PTA盤面生產(chǎn)利潤縮水，目前盤面生產(chǎn)利潤已經(jīng)從6月最高時的324元/噸，減少到目前的175元/噸，短期內(nèi)較難被進(jìn)一步壓縮。因此從成本端來說，匯率貶值導(dǎo)致PX進(jìn)口成本增加，對PTA價格有支撐的作用。

　　此外就PTA本身來看處于去庫存階段，倉單數(shù)量只有13812張，接近歷史最低值。再加之浙江利萬聚酯和福建佳龍、蓬威等廠的裝置檢修，檢修產(chǎn)能約在430萬噸左右，負(fù)荷率維持在75%。

　　靠成本和需求突破6000的PTA能支撐多久？

　　對于后市來說，上周漢邦和利萬的裝置已經(jīng)重新開車，約290萬產(chǎn)能，有望緩解供需緊張的狀況。此外蓬威石化裝置可能要等到8月之后才能開車。在PTA維持高開工率的前提下可能進(jìn)入累庫存的階段，來自下游需求端的支撐可能會減弱。

　　成本方面除了匯率的因素之外，油價成為了最不確定的因素。伊朗和美國相互叫囂，要是真的產(chǎn)生沖突，霍爾木茲海峽被封鎖，那么全球?qū)a(chǎn)生將近20%的原油貿(mào)易缺口！