近期行業基本面觀點：前3季度內銷總體延續了上半年的增速，而出口增速則持續放緩。

　　1、零售：3季度累計表現略好于上半年，價格漲幅趨緩及打折促銷拉動服裝類零售量增速緩慢恢復。

　　3季度以來干擾因素較多，服裝類月度零售增速波動較大，其中，7月份極端天氣因素導致服裝類終端零售增速較上月顯著放緩；8月份干擾因素較少及換季促銷拉動服裝類零售增速較上月明顯回暖；9月份由于節日及政治等干擾因素較多，且去年同期基數極高，預計當月增速表現一般。

　　從社會消費品零售總額的數據看，1-8月份數據略好于上半年。限額以上批零企業1-8月份服裝鞋帽針紡織品累計零售額同比增長17.5%，較1-6月份提升0.6個百分點；其中，服裝類同比增長17.0%，較1-6月份提升0.6個百分點，1-8月份累計數據略好于上半年。分月數據也體現出這個特點，4-6月份分別為19.5%、19.0%和20.2%，而7-8月份分別為18.4%和21.1%；其中，服裝類4-6月份分別為19.1%、18.2%和18.9%，而7-8月份分別為18.1%和20.7%。

　　從重點零售企業的數據看，1-8月累計數據較上半年略好，但Q3分月的數據較Q2略有不及。百家重點零售企業1-8月份服裝類累計零售額同比增長11.3%，較1-6月份提升1.5個百分點；其中，累計零售量同比增長1.8%，較1-6月份提升0.8個百分點。但從分月的數據看，百家重點零售企業服裝類當月零售額同比增速，4-6月份分別為20.3%、12.2%和15.4%，而7-8月份分別只有11.5%和16.7%，9月份當月同比增速預計表現一般。總體看來，預計3季度增速較2季度略有不及。五十家重點零售企業數據表現得更為明顯，4-6月份服裝類零售額同比增速分別為16.5%、9.9%和12.5%，而7-8月份分別只有7.0%和12.0%，3季度以來增速明顯不及2季度。

　　總體看，百家重點零售企業1-8月份服裝類累計零售額同比增速不及社會消費品零售數據(前者為11.3%、后者為17.0%)，說明二三四線城市的消費總體較一二線大城市表現相對更好。