倫敦奧運會賽程已經過半，在香港上市的體育服裝股終于迎來了一次爆發。

　　借安踏中報好于預期，昨日香港市場體育服裝股集體飆升。截至收盤，安踏體育飆升17.15%，李寧大漲12.15%，特步國際漲8.75%，匹克體育漲8.93%，361度漲5.71%。

　　但2012年這個奧運年，無法避免地成了體育服裝股的噩夢。即使是在昨日的大漲之后，安踏、匹克、361度今年以來的跌幅也超過了40%，李寧的跌幅也接近三成，僅特步收獲了6.1%的漲幅。

　　困難的奧運之年

　　倫敦奧運會激戰正酣，各國健將為榮譽而戰之時，中國本土體育品牌也借運動員戰袍亮相，掀起品牌大戰。

　　安踏作為中國奧委會的最高級別戰略伙伴，獨家提供中國國家隊領獎服，據業內估算，為了擊敗阿迪達斯、李寧等對手，安踏的贊助費可能高達6億元。對此安踏首席運營官賴世賢較早前也承認，與中國奧委會的“合作涉及權益覆蓋之廣、年限之長以及贊助額之高，在中國奧林匹克史上都是空前的。”他表示相關贊助費會在2009至2012年的4年間攤分。

　　相比之下，李寧、361度、匹克則另辟蹊徑爭取曝光。李寧贊助包括跳水、羽毛球在內的中國5支金牌之師，由此新一代跳水一姐吳敏霞，雖然身穿安踏牌運動外套領取金牌，但比賽期間則穿李寧牌泳衣。

　　此外，361度賽前押寶簽下孫楊。匹克漁翁撒網式贊助7支國家隊，數目僅少于贊助了11支的adidas，及有份贊助美國國家隊的Nike。

　　目前從效果來看，361度押寶孫楊的動作，獲得了一定的口碑，但整體而言，券商并不看好贊助奧運會帶來的廣告效果，稱“可能打水漂”。招商證券分析員趙曉認為，今年體育股廣告成本占銷售額比重，將較往年高1到2個百分點，但奧運贊助對業績表現幾乎沒有幫助。派杰零售業高級研究分析師應宗杰表示，如果安踏奧運贊助費真有6億元，他不能理解，“這筆錢砸進去是收不回來的，就好像做了一次廣告。”安踏早前放棄了CBA（中國男子籃球職業聯賽），贊助權讓予李寧，雖然CBA贊助費達20億元，但賽季長達5年，相比奧運僅僅兩周的賽程，曝光率更高。

　　除了昨日的大漲之外，奧運會開幕以來，體育服裝股鮮有表現機會。今年以來，除了特步上漲6.1%之外，多只體育服裝股跌幅超過四成。摩根大通認為，對于所有體育股來說，2012年將是困難之年，行業利潤率收窄要至2014年才會趨穩。

　　痛苦的業績之坎

　　昨日，安踏公布中期業績，上半年純利按年跌17%至7.69億元人民幣，雖然凈利潤下滑明顯，但由于高過市場普遍預期的7.1億，這個好于預期的數字，成為安踏昨日大漲的導火索。

　　安踏表示，國內體育用品行業的競爭持續激烈。盡管集團自2011年下半年起，已積極地采取謹慎的措施以應對不明朗的市場環境，然而其盈利能力仍無可避免地受到行業問題所影響。集團繼續采取更具彈性的補單安排，并主動與分銷商及加盟商就調整訂單進行溝通，在7月結束的集團2013年第一季度訂貨會之訂單金額按年錄得約20%至30%跌幅。

　　安踏之分銷商及加盟商營運，并以經營超過一年的安踏零售店來計算，今年上半年安踏品牌產品之同店銷售增長較去年同期錄得中單位數百分比的跌幅。

　　但這無法掩蓋整個行業的低迷，此前，李寧、匹克和中國動向已發布盈利警告，預期中期純利大幅倒退，有不具名分析員認為，已公布盈警的公司，顯然對目前的行業困境比較誠實。摩根大通甚至直言應回避整個體育股板塊。

　　考慮到庫存高、銷售差是整個體育用品行業普遍面對的問題，個別企業難以獨善其身。