隨著進(jìn)口棉資源投放的結(jié)束，國儲棉的成交量和成交價(jià)格均開始呈現(xiàn)波動(dòng)。分析人士指出，9月新棉上市之前，在市場供給偏緊的格局下，國儲棉仍是彌補(bǔ)市場供給缺口的主要力量，國儲棉成交仍將處于高位。

　　供給緊縮缺口大

　　近年來，主要受政策因素影響，國內(nèi)棉花市場供給格局呈現(xiàn)了一些變化，新增供給整體偏緊。華瑞信息棉花分析師李晶在接受國際商報(bào)記者采訪時(shí)指出，近3年，我國的棉花需求基本保持在700萬噸左右的規(guī)模，而今年的新棉產(chǎn)量預(yù)期在470萬噸左右，需求缺口超過200萬噸。

　　2014年，隨著棉花收儲政策終結(jié)及直補(bǔ)政策的啟動(dòng)，棉農(nóng)尤其是除新疆以外的內(nèi)陸地區(qū)棉農(nóng)種植的政策性收益大減，棉花整體種植面積下滑，新增供給大幅減少。

　　在進(jìn)口方面，隨著國內(nèi)收儲政策的結(jié)束，國產(chǎn)棉價(jià)格支撐消失，國內(nèi)外棉花價(jià)差縮小，進(jìn)口棉花價(jià)格優(yōu)勢減弱，進(jìn)口量走低，保稅區(qū)的庫存也下滑至低位。同時(shí)，棉花進(jìn)口配額近年來基本維持在89.4萬噸的低水平，有限的進(jìn)口量難以彌補(bǔ)巨大的市場缺口。

　　在供給減少的情況下，市場需求卻穩(wěn)中有升。李晶指出，今年以來，紡織服裝出口有所好轉(zhuǎn)，下游需求走旺。加之近年來棉花現(xiàn)貨價(jià)格不斷下調(diào)已行至低位，為棉紡加工企業(yè)的利潤增長創(chuàng)造了有利條件，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。

　　綜合來看，無論是從供應(yīng)層面還是從需求層面看，在新棉上市之前，棉花市場供給放量都要更多依賴國儲棉的投放。

　　國儲棉幾近全成交

　　分析鄭州商品期貨交易所國儲棉輪出日報(bào)可以看出，自5月3日啟動(dòng)國儲棉輪出以來，市場持續(xù)高位成交。

　　5月當(dāng)月，國儲棉輪出保持了超97%的高成交率。至5月底，30萬噸進(jìn)口棉全部投放完畢。6月份以來，國儲棉投放全部為國產(chǎn)棉，國儲棉的成交量和成交價(jià)格也呈現(xiàn)些許波動(dòng)，但成交量依然處于高位。

　　分析人士指出，除了剛性需求之外，今年國儲棉投放政策的新變化也有利于市場交投的活躍。“今年，棉花拋儲政策與往年有不少不同之處。”華瑞信息高級分析師酈振華分析指出，國儲棉輪出掛牌銷售底價(jià)與國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)、小捆的銷售方式、出庫的國產(chǎn)棉進(jìn)行100%公檢（質(zhì)量指標(biāo)包包檢驗(yàn)、重量指標(biāo)批批檢驗(yàn)）、允許貿(mào)易商直接參與競拍、初期進(jìn)口棉占比較高等都有利于市場成交。

　　一方面，市場沒有更多補(bǔ)貨選擇；另一方面，拋儲成交價(jià)比現(xiàn)貨價(jià)格更具優(yōu)勢，且此輪國儲棉輪出細(xì)則較晚才得以明確，在四五月份的行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季，市場不斷消化有限的庫存，對國儲棉投放的期待不斷放大，也促成了國儲棉的高成交。

　　后市需求仍旺

　　市場需求旺盛，為什么不增加國儲棉的投放？

　　對此，李晶表示，這可能與公檢進(jìn)度難以匹配有關(guān)。李晶分析道，拋儲量一般在每周的周一周二投放正常，周中則開始縮減。李晶從部分儲備棉倉庫了解到，每日的公檢量在幾百噸左右，少一點(diǎn)的只有170多噸，一個(gè)月不休息也就只能檢驗(yàn)5000噸左右，要滿足“包包檢驗(yàn)、批批檢驗(yàn)”的要求，既要檢測又要出庫，倉庫的任務(wù)是非常重的。

　　鑒于供需失衡的格局短期內(nèi)難有改觀，只有國產(chǎn)棉投放的拋儲市場的成交率短期內(nèi)也難以下降。

　　但對于市場需求的滿足，業(yè)界也有拋儲放量的傳言。酈振華指出，假設(shè)拋儲不放量，以每月50萬噸的拋儲量持續(xù)，今年累計(jì)拋儲量將在200萬～210萬噸。以儲備棉產(chǎn)紗的成本價(jià)對比來看，今年9月份市場供應(yīng)會(huì)偏緊，價(jià)格強(qiáng)勢。如果拋儲放量，對進(jìn)口紗的擠壓可能進(jìn)入深水區(qū)，棉花消費(fèi)量開始反彈，但是9月份接軌將相對平穩(wěn)，新棉集中上市初期價(jià)格可能偏強(qiáng)勢，但后期逐漸平穩(wěn)，高低等級價(jià)格將現(xiàn)分化。在匯率波動(dòng)不確定以及國外棉紗價(jià)格重現(xiàn)跌勢的情況下，國產(chǎn)紗對進(jìn)口紗的擠壓進(jìn)程很可能停滯甚至有所反復(fù)。

　　對于目前均價(jià)上的調(diào)整，李晶表示，進(jìn)口棉的均價(jià)是高于國產(chǎn)棉的，兩者價(jià)差較為明顯。隨著高價(jià)進(jìn)口棉投放完畢，只有國產(chǎn)棉投放的拋儲市場價(jià)格走低也是必然的。

　　李晶同時(shí)表示，雖然有剛需支撐，但下游整體承受能力有限，且9月即將迎來新棉上市，國產(chǎn)棉的拋儲價(jià)格不會(huì)大幅走升。