行情回顧上周，紡織服裝行業(yè)板塊上升0.46%，同期滬深300指數(shù)上升0.08%，紡織服裝板塊跑贏大盤0.38個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)追蹤宏觀數(shù)據(jù)：2016年11月，全部工業(yè)品PPI當(dāng)月同比增長3.3%，生活資料PPI當(dāng)月同比增長0.4%，生活資料衣著類PPI當(dāng)月同比增長1.1%。

　　價(jià)格指數(shù)：疊石橋家紡內(nèi)銷價(jià)格指數(shù)12月30日為93.01，較上周價(jià)格降低0.02；柯橋紡織價(jià)格指數(shù)12月26日為105.64，較上周上升0.20；盛澤絲綢價(jià)格指數(shù)12月30日為102.41，較上周上漲0.06；海寧皮革價(jià)格指數(shù)12月30日為98.17，較上周價(jià)格提高0.90；截至12月30日，國內(nèi)328級現(xiàn)貨收報(bào)15,798元/噸。

　　主要新聞&公告摘要1)費(fèi)改稅：2018年起將開征環(huán)保稅稅收全部歸地方；2)阿里宣布成立品牌行業(yè)協(xié)會(huì)與商家聯(lián)合打假；3)電子商務(wù)十三五規(guī)劃確定40萬億大目標(biāo)；4)商務(wù)部匯率波動(dòng)未對外貿(mào)和引資產(chǎn)生明顯沖擊；5)紅豆股份等發(fā)布2016年業(yè)績預(yù)告。

　　行業(yè)觀點(diǎn)紡織制造行業(yè)以棉花價(jià)格、匯率及環(huán)保政策為切入點(diǎn)，關(guān)注成本端及供給端波動(dòng)對企業(yè)盈利的影響；品牌服飾行業(yè)受供應(yīng)鏈效率拖累在擴(kuò)張的過程中容易出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，國內(nèi)紡服企業(yè)在優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)或基于供應(yīng)鏈模式革新提供相關(guān)服務(wù)的同時(shí)，積極推進(jìn)并購活動(dòng)、跨越成長瓶頸，重點(diǎn)關(guān)注有基本面支撐且有并購預(yù)期，估值便宜的標(biāo)的；在品牌渠道方面，實(shí)體渠道擴(kuò)張乏力、網(wǎng)絡(luò)渠道引流轉(zhuǎn)化成本高企，線上線下融合的“新零售”模式值得關(guān)注。我們的投資邏輯：(1)景氣子行業(yè)，跨境電商受益于政策期許(培育外貿(mào)競爭新優(yōu)勢)與市場驅(qū)動(dòng)(消費(fèi)升級疊加壓縮中間環(huán)節(jié))維持高速增長，人民幣貶值對跨境出口電商平臺(tái)構(gòu)成利好；(2)人民幣貶值利好出口型企業(yè)，關(guān)注出口占比大、美元負(fù)債低、溢價(jià)能力強(qiáng)且具備海外產(chǎn)能布局的個(gè)股；(3)環(huán)保督察趨嚴(yán)、倒逼落后產(chǎn)能出清，印染龍頭訂單吸納能力增強(qiáng)；(4)并購重組，品牌企業(yè)為跨越成長瓶頸積極推進(jìn)外延并購，關(guān)注短期有業(yè)績支撐、戰(zhàn)略執(zhí)行力強(qiáng)、項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富的歌力思、羅萊生活、維格娜絲。近期關(guān)注：孚日股份(拓展第二主業(yè))、喬治白(校服訂單新突破)；重點(diǎn)推薦：羅萊生活(并購催化)、行業(yè)龍頭(跨境通-公告重組預(yù)案復(fù)牌以來股價(jià)有所回調(diào)是較優(yōu)的買入時(shí)點(diǎn)、航民股份)、供應(yīng)鏈整合(南極電商、華孚色紡)、IP相關(guān)(美盛文化、多喜愛)。