在《中國投資參考》最新對近2000名線網購消費者的調查中發現，盡管阿里巴巴仍保持著市場領導者的地位，但在線零售商京東正在縮小與阿里巴巴在電商市場份額上的差距。

　　2015年三月末和四月初我們對1,948名網購消費者進行了調查，有44.9％的調查對象表示經常在京東購物，同比去年增長8.3％，環比上季度增長7.9％，這也是繼我們在2011年開始做此類調查后京東達到的最高水平。同時，調查也表明，8.6％調查對象表示京東已超過阿里巴巴的天貓成為最受歡迎的B2C電商網站，而在2014年第四季度的調查中這個數據只有0.5％。36.3％的調查對象表示天貓是他們經常購物的兩個電商網站之一，環比上季度下降0.7％。

　　此外，我們的調查顯示，盡管阿里巴巴旗下的C2C網站淘寶依然是所有電商網站中最受歡迎的平臺，但其占比已連續兩個季度下滑。50.6％的調查對象表示經常使用淘寶，同比去年下降4.2%，環比上季度下降1.5％。淘寶占比的下滑也降低了調查對象經常使用阿里巴巴兩個電商網站的總數的占比，為87.0％，低于2014年第四季度的89.2％以及歷史最高占比2014年第二季度的90.0％。

　　隨著市場上兩大巨頭京東和阿里巴巴在去年紛紛赴美上市，更多的投資以擴展其在市場中的優勢地位，幾乎所有的其他在線零售網站，包括當當網和亞馬遜中國，在過去的一年中在市場中的占比都有所下降。

　　京東人氣的攀升主要應歸功于其在三四線城市快速擴展的物流網絡以及與互聯網巨頭騰訊的戰略合作(Consumer China 4月9日第三節)。截至2015年第一季度，京東共擁有3539個配送站和自提點，覆蓋全國1961個區縣，2014年末該數據為在1862個區縣擁有3210個配送站和自提點，2014第二季度為在1780個區縣有2523個配送站和自提點。京東此前在三四線城市的發展較為局限，因此最近的擴張極大受益于其在這些市場的人氣的攀升。在我們最新的調查中，有40.9％的三線城市調查對象表示他們經常在京東上購物，同比去年增長9.4％，環比上季度增長9.5％。

　　同時，京東與騰訊的合作使京東能夠觸及到大量的騰訊用戶——單單騰訊微信及手機QQ應用就有大約十億的用戶。京東在微信和手Q上的促銷活動，諸如在中國春節期間發虛擬紅包等大大地提升了京東在價格敏感的大眾消費群體中的地位，而這類消費者正是一度在淘寶購買商品的群體。

　　將近40％的低收入調查對象(年收入水平低于100,000元人民幣，約16,105美元)在我們2015年第一季度的調查中表明他們經常在京東上購物，同比去年獲得實質性的增長達到9.2％。中等收入調查對象(年收入水平在100，000元人民幣-299,999元人民幣之間)的百分比更高，同比增長達到48.2％，遠高于低收入的9.2％。相比之下，中低收入調查對象經常在淘寶購物的百分比同比分別下降了5.9%和2.1％，為46.4％和57.6%(表2)。

　　京東自建的物流體系鞏固了其在物流配送方面的能力和服務，并繼續支撐其在一線城市受到的廣泛歡迎。實際上，在我們最近的調查中發現，京東已使其優勢擴展到了高端消費群體之中。有51.2％的一線城市調查對象經常在京東上購物，同比去年增長7.7％，而這也超過了淘寶的44.6％和天貓的31.7％。

　　盡管阿里巴巴依然是行業中的老大并且持續重金投資，但我們期待京東在其持續的在物流方面的投資和增長的用戶基礎的幫助下，能夠在2015年第二季度取得更進一步的進展。不管怎樣，京東在自建物流方面的重金投入和高昂成本仍意味著在短期內，京東可能還不會盈利。

　　相關閱讀：2015年京東/蘇寧/國美盈利能力比較分析

　　核心提示：線上開放平臺對比：京東開放平臺較早，GMV規模遙遙領先蘇寧等：2010年12月，京東推出開放平臺，平臺GMV爆發式增長，年復合增速高達226％。

　　【線上收入及增速對比：京東繼續拉開領先距離】

　　【線上開放平臺對比：京東開放平臺較早，GMV規模遙遙領先】

　　京東：2010年12月，京東推出開放平臺，平臺GMV爆發式增長，年復合增速高達226%，2014年開放平臺GMV約為1517億元，商戶數約6萬家;

　　蘇寧：2013年9月，蘇寧推出蘇寧云臺，2014年蘇寧開放平臺GMV約為32億元，商戶數約1.1萬家;

　　國美：2014年9月，國美推出開放平臺，未來國美在線戰略：線上線下供應鏈銜接，大力發展電器品類直營化+非電器品類平臺化;線上戰略目標：未來3年GMV年復合增速100%+。目前國美生態圈粉絲包含1.3億會員+1.2萬家供應商+1萬商戶+10萬員工(包含非上市)及其粉絲社交圈。

　　【毛利率對比：京東逐步提升，蘇寧、國美基本持穩】

　　京東：開放平臺業務爆發式增長，2011年至2014年，京東毛利率進入快速上升通道，未來隨著開放平臺業務、互聯網金融業務、精準廣告業務、O2O業務、云服務業務、大數據業務、物流服務占比不斷提升，京東的毛利率穩步提升是大概率事件;

　　蘇寧：2013-2014年，線上線下融合，2014年2季度，毛利率為2009-2014年的最低點，在融合通暢之后，蘇寧云商毛利率有望保持平穩，未來隨著開放平臺業務、物流業務、金融業務的發展，毛利率將逐步提升;

　　國美：2012年行業景氣度低+國美內部調整，2012年2季度，國美毛利率為歷史最低點;2013年開始，國美逐步增大差異化商品占比，保持毛利增長動力。

　　蘇寧：公司持續加大品牌宣傳、營銷推廣等方面的投入，加強人員薪酬激勵，公司費用率(銷售費用+管理費用)大幅提升，作為后來傳統電商行業追趕者，以及互聯網零售的先行者，未來蘇寧費用率仍將在高位運行。

　　國美：2013年，國美加大集團內費用管控，尤其在租金及人員薪酬方面，2013年費用率水平相比2012年顯著下降;2014年各項費用率基本與2013年持平;但未來隨著公司加大對電商的投入，我們認為，國美在品牌營銷及人員薪酬方面將有大幅提高，整體費用率(管理費用+銷售費用)將在未來有一定的而提升。

　　租金費用占銷售收入比重：2009-2014年，蘇寧低于國美，這與蘇寧一部分門店屬

　　于自建店有關，隨著公司門店資產證券化，未來租金占比將大幅上升。

　　銷售費用中工資、薪酬占銷售收入比重：2009-2014年，由于加大引入電商人才，工資體系逐步對標互聯網企業，蘇寧云商該比重持續提升。國美采取保守的下線策略，薪酬費用占比自2012年始逐步下滑。

　　廣告費用占銷售收入比重：2009-2014年，蘇寧云商加大電商流量引進，加強電商品牌宣傳，該比重持續提升;國美采取保守的線下策略，線上廣告投放趨于保守，

　　廣告費用占比在2012年達到高點之后逐步下滑。隨著國美電商發力，未來這一塊將進入上升通道。

　　【蘇寧、國美凈利率對比】

　　第一階段：2009-2012

　　國美：2009年-2012年，國美在控制權之爭，經營路線出現分歧的背景下，盈利能力大幅下滑，2012年2季度凈利率達到最低點。

　　蘇寧：2009年-2010年，蘇寧凈利率優于國美，2011-2012年，蘇寧戰略轉型，在電商上面持續燒錢，凈利率持續下滑。

　　第二階段:2012-2014

　　國美：2012-2014年，國美結束內耗，確定新的戰略規劃，關閉虧損門店，優化門店結構。強化供應鏈，增加新品類和差異化產品，在電商上，采取保守戰略，凈利率逐步上升。

　　蘇寧：2012-2014年，蘇寧提出全渠道互聯網零售模式，線上線下同價，全品類經營，收購PPTV布局電視端入口，一系列超前投入，公司首次虧損，凈利率進一步下滑，2014年4季度依靠門店資產證券化實現扭虧為盈。